用耐心資本陪伴企業(yè)“長(zhǎng)跑”——國(guó)家發(fā)展改革委等部門解讀國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金

12月26日，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金啟動(dòng)，京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、長(zhǎng)三角創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金3只區(qū)域基金設(shè)立運(yùn)行。引導(dǎo)基金的定位是什么？運(yùn)作模式有哪些特點(diǎn)？國(guó)家發(fā)展改革委當(dāng)日舉行專題新聞發(fā)布會(huì)，進(jìn)行了深入解讀。

引導(dǎo)基金的定位是“四個(gè)堅(jiān)持”

今年3月，國(guó)家發(fā)展改革委宣布將設(shè)立國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。國(guó)家發(fā)展改革委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司司長(zhǎng)白京羽表示，引導(dǎo)基金發(fā)揮中央資金引領(lǐng)帶動(dòng)作用，廣泛吸引地方政府、中央企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、民間資本等多方參與，形成萬億元資金規(guī)模。歸納起來，引導(dǎo)基金的定位是“四個(gè)堅(jiān)持”：

一是堅(jiān)持做早期基金。引導(dǎo)基金將種子期、初創(chuàng)期、早中期企業(yè)作為投資重點(diǎn)，支持企業(yè)聚焦前沿領(lǐng)域開展原創(chuàng)性、顛覆性的技術(shù)攻關(guān)，為企業(yè)搭建成果轉(zhuǎn)化的平臺(tái)和橋梁。

二是堅(jiān)持做耐心基金。引導(dǎo)基金設(shè)置20年存續(xù)期，其中10年投資期、10年退出期，通過更長(zhǎng)久的投資期限，為企業(yè)提供長(zhǎng)周期的資金供給；又通過更寬松的退出時(shí)限，為企業(yè)提供更多的發(fā)展空間，用耐心資本陪伴企業(yè)“長(zhǎng)跑”。

三是堅(jiān)持做市場(chǎng)化基金。建立政府管政策管投向、委托專業(yè)團(tuán)隊(duì)市場(chǎng)化運(yùn)作的管理模式，政府層面不直接參與日常運(yùn)作管理，不設(shè)地域返投要求；市場(chǎng)層面通過競(jìng)爭(zhēng)擇優(yōu)，選出若干家具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)能力的管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)基金“募投管退”全過程。

四是堅(jiān)持做標(biāo)桿基金。引導(dǎo)基金將與已設(shè)立的各類政府投資基金、市場(chǎng)化基金錯(cuò)位發(fā)展，重在解決創(chuàng)投行業(yè)長(zhǎng)期資本短缺的問題。

白京羽表示，在管理環(huán)節(jié)，建立符合創(chuàng)投市場(chǎng)規(guī)律的考核體系，把重點(diǎn)放在整體效益和投后賦能上，“不以單個(gè)項(xiàng)目成敗論英雄”。在退出環(huán)節(jié)，引導(dǎo)基金將與私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)等加強(qiáng)溝通協(xié)作，努力豐富和拓寬退出渠道。

引導(dǎo)基金設(shè)置三層架構(gòu)

國(guó)家發(fā)展改革委創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展中心主任、國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金有限公司董事長(zhǎng)霍福鵬說，引導(dǎo)基金充分發(fā)揮政策導(dǎo)向、堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作，按照“中央統(tǒng)籌、地方聯(lián)動(dòng)、社會(huì)參與”的思路，設(shè)置了三層架構(gòu)。

在引導(dǎo)基金層面，采用公司制運(yùn)作模式，設(shè)立國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金有限公司，落實(shí)政策目標(biāo)，履行主體責(zé)任，存續(xù)期20年。

在區(qū)域基金層面，引導(dǎo)基金公司通過參股設(shè)立有限合伙企業(yè)方式，在科教人才資源密集、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造活躍、引領(lǐng)帶動(dòng)作用強(qiáng)的京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)，發(fā)起設(shè)立首批3只區(qū)域基金。區(qū)域基金采用“子基金+直投項(xiàng)目”方式開展投資，其中子基金投資占比不低于80%，直投部分強(qiáng)調(diào)與國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施協(xié)同。引導(dǎo)基金公司擇優(yōu)遴選區(qū)域基金管理機(jī)構(gòu)，打造專業(yè)化、穩(wěn)定性強(qiáng)的管理團(tuán)隊(duì)，通過建立市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制，為創(chuàng)投行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展樹立標(biāo)桿與示范。

在子資金層面，區(qū)域基金在子基金中不做第一大出資人或第一大股東，更多體現(xiàn)國(guó)家政策引導(dǎo)性。子基金按照市場(chǎng)化模式運(yùn)作，投向種子期、初創(chuàng)期企業(yè)的規(guī)模不低于基金規(guī)模的70%。子基金平均規(guī)模不會(huì)超過10億元。

霍福鵬說，12月26日，3只區(qū)域基金已與49只子基金和27個(gè)直投項(xiàng)目簽訂投資意向，管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)與各只基金和項(xiàng)目充分溝通，預(yù)計(jì)近期可完成一批重點(diǎn)子基金和直投項(xiàng)目投資。未來，引導(dǎo)基金將推動(dòng)在三個(gè)區(qū)域設(shè)立超過600只子基金，服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

發(fā)揮財(cái)政資金政策效益

財(cái)政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司司長(zhǎng)郭方明表示，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金使用超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金出資，在國(guó)家層面由財(cái)政出資1000億元，在區(qū)域基金、子基金層面積極鼓勵(lì)社會(huì)資本參與。國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在國(guó)家層面由財(cái)政全額出資，是發(fā)揮財(cái)政資金政策效益的重要載體。財(cái)政部門將圍繞落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院有關(guān)部署，在政策效益上做乘法，重點(diǎn)做好以下三方面工作。

一是強(qiáng)化支持“硬科技”導(dǎo)向。將會(huì)同發(fā)展改革部門加強(qiáng)對(duì)基金投向的指導(dǎo)，聚焦“十五五”規(guī)劃等國(guó)家規(guī)劃明確的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)基金更多投向具有戰(zhàn)略意義、有利于提高全要素生產(chǎn)率的項(xiàng)目以及外溢性強(qiáng)、社會(huì)效益高的領(lǐng)域，支撐原創(chuàng)性、顛覆性技術(shù)創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，推動(dòng)重大科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化。

二是堅(jiān)持“投早投小”，分擔(dān)創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。引導(dǎo)基金堅(jiān)持做“早期基金”，主要投向高成長(zhǎng)性種子期、初創(chuàng)期、早中期創(chuàng)新型中小微企業(yè)?；饘缪?ldquo;天使投資人”的角色，通過市場(chǎng)化方式加大對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持力度，分擔(dān)全社會(huì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

三是強(qiáng)化投后管理。財(cái)政部將積極履行國(guó)家出資人責(zé)任，做好績(jī)效評(píng)價(jià)工作，組織行業(yè)專家對(duì)引導(dǎo)基金績(jī)效考核指標(biāo)體系進(jìn)行科學(xué)論證、全面評(píng)價(jià)，重點(diǎn)關(guān)注政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)效果、基金運(yùn)作的合法合規(guī)性等，不簡(jiǎn)單以單個(gè)項(xiàng)目或單一年度的盈虧作為考核依據(jù)。同時(shí)，不斷完善監(jiān)管方式，指導(dǎo)基金構(gòu)建覆蓋“募投管退”全生命周期的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，切實(shí)提升資金使用效益。